美元指數(shù)走弱 人民幣貶值壓力減緩 專家表示年底前人民幣匯率有望回到7.0以下
Wind數(shù)據顯示,截至7月12日記者發(fā)稿,7月份以來美元指數(shù)下跌1.92%。與此同時,在岸、離岸人民幣對美元匯率迎來反彈,在上述時間段,在岸、離岸人民幣對美元匯率累計分別上漲0.72%、1.04%,雙雙收復7.2關口。
美元指數(shù)緣何走弱?是否會跌落100點關口?人民幣對美元匯率又是否會迎來持續(xù)反彈?《證券日報》記者就上述問題采訪業(yè)內專家解讀。
美元指數(shù)長期回落是大概率事件
此前“一路高漲”的美元指數(shù)為何呈現(xiàn)回落態(tài)勢?東方金誠高級分析師馮琳在接受《證券日報》記者采訪時表示,這主要由兩方面原因導致。一方面,6月份美國非農數(shù)據不及預期,市場對美聯(lián)儲政策預期發(fā)生變化帶動美元指數(shù)下行;另一方面,6月末以來美債收益率持續(xù)上行,但受歐洲央行堅定加息立場等影響,近幾個交易日歐債收益率上行幅度更大,美歐公債利差收窄背景下,7月6日以來美元對歐元持續(xù)貶值。鑒于歐元在美元指數(shù)中占有最大權重(57.6%),這也是推動近期美元指數(shù)下行的一個直接因素。
近期出爐的美國就業(yè)數(shù)據意外“爆冷”,6月份,美國非農新增就業(yè)20.9萬,遠低于預期的22.5萬,創(chuàng)2020年12月份以來最低值。此外,美國4月份和5月份新增就業(yè)人數(shù)合計較修正前低11萬人。
“7月份以來美元指數(shù)持續(xù)走弱既有美國自身經濟金融形勢變化的影響,也與其他發(fā)達經濟體央行持續(xù)加息有關。”中國銀行研究院高級研究員王有鑫也對《證券日報》記者表示,從美國自身看,其經濟下行壓力逐漸加大,制造業(yè)復蘇疲軟,消費增速有所回落,特別是通脹壓力明顯緩解,市場逐漸消化并充分定價7月份美聯(lián)儲議息會議繼續(xù)加息的預期,但對于9月份是否繼續(xù)加息分歧增大,政策制定關注重點逐漸從通脹問題轉移到經濟下行風險上。此外,美債違約風險逐漸緩解,避險情緒有所回落,對美元的支撐作用也出現(xiàn)弱化。
在美元指數(shù)持續(xù)回落之際,市場也開始討論其是否會跌破100點關口。王有鑫認為,短期看,在美聯(lián)儲7月份大概率繼續(xù)加息、美國二季度經濟增速可能維持在2%以上的背景下,美元指數(shù)直接回落至100點以下的可能性相對較低,更多可能會繼續(xù)在100點至104點的區(qū)間內波動。但之后美聯(lián)儲緊縮貨幣政策對美元的支撐作用將進一步弱化,回落至100點以下將是大概率事件,很可能在三季度末或四季度初發(fā)生。
人民幣貶值壓力最大階段或已過去
就美元指數(shù)回落對人民幣匯率的影響,馮琳表示,比價效應下,美元走弱會對人民幣匯率形成反向支撐作用。
事實上,近期在美債收益率走高的背景下(美國10年期國債收益率在7月6日上破4%),基于中國10年期國債收益率與美國10年期國債收益率計算的中美利差倒掛幅度仍較大,7月份以來平均在1.34個百分點,較6月份平均值(1.05個百分點)有所走闊。
“近幾個交易日中美利差擴大,但人民幣匯率不降反升?!瘪T琳談道,由此看出,當前對人民幣走勢影響最大的仍是基本面因素。6月底以來,促消費、穩(wěn)樓市、強化小微企業(yè)融資支持等穩(wěn)增長政策連續(xù)出臺,市場對三季度國內宏觀經濟走勢預期轉強,加之近期國內銀行調降美元存款利率,釋放穩(wěn)匯率信號,都在推動人民幣匯率走出反彈態(tài)勢。
王有鑫預計,下半年人民幣匯率將經歷兩個階段。第一階段為三季度的區(qū)間波動階段,在該階段人民幣仍將受到美聯(lián)儲加息預期反復變動的影響,但隨著國內經濟復蘇態(tài)勢進一步企穩(wěn),人民幣匯率走勢將逐漸穩(wěn)定。
第二階段為進入四季度后,人民幣匯率將進入穩(wěn)定回升階段,在該階段,美國經濟下行壓力進一步凸顯,美國通脹將回落至3%左右,美聯(lián)儲很可能結束加息周期,外部制約因素減弱。同時,國內經濟基本面將進一步強化,跨境資本流入將增加,對人民幣匯率的支撐作用增強,人民幣匯率將再次進入回升階段。
“整體上看,人民幣貶值壓力最大的階段可能已經過去?!瘪T琳預計,三季度經濟復蘇動能有望轉強,加之美元指數(shù)有可能整體上延續(xù)震蕩偏弱態(tài)勢,下半年人民幣貶值壓力趨于放緩,不排除階段性升值的可能。從基本面走勢對比的角度看,年底前人民幣匯率有望回到7.0以下。